刺刀醒目:参加诺曼底战役的英军部队

最后更新:2021-04-16 22:24

  张志清(第一财经):对于传统媒体来说,原来享有了很大一部分的渠道溢价,然后渠道优势没有了。蓝汛、网宿、帝联、世纪互联四家主流的CDN服务商占据95%以上的市场份额。刺刀醒目:参加诺曼底战役的英军部队同时,月均活跃用户人数也从前期的954万人降至919万人,日均活跃用户人数也从346万人减少至331万人。 第二届新浪金麒麟策略研究最佳分析师:第一名广发证券(附观点)******新浪财经讯 10月28日,2020中国分析师大会盛大启幕,第二届新浪金麒麟最佳分析师榜单重磅出炉。  第二届新浪金麒麟策略研究最佳分析师获奖名单如下:  第一名 广发证券研究团队  (戴康、郑恺、曹柳龙、俞一奇、韦冀星、倪赓)  第二名 申万宏源证券研究团队  (王胜、傅静涛、林丽梅、金倩婧、刘扬、沈盼、程翔、陆灝川、毛成学等) 第三名 长江证券研究团队  (包承超、陈熙淼、邓宇林)  第四名 兴业证券研究团队  (王德伦、张忆东、吴峰、李美岑、王亦奕、张兆、张勋、李彦霖)  第五名 海通证券研究团队  (荀玉根、李影、郑子勋)  第六名 招商证券研究团队  (张夏、陈刚、耿睿坦、涂婧清)  第七名 天风证券研究团队  (刘晨明、李如娟、许向真、赵阳)  第二届新浪金麒麟策略研究新锐分析师获奖名单如下:  第一名 国盛证券研究团队  (张启尧、张倩婷、张峻晓)  第二名 国信证券研究团队  (燕翔、许茹纯、朱成成)  第三名 中泰证券研究团队  (陈龙、王仕进、徐驰、王政、卫辛等)  以下为第二届新浪金麒麟策略研究最佳分析师研究观点回顾:  第一名:广发证券戴康团队:  主动补库周期有望接力,流动性将维持宽松直至Q4  “不要对抗美联储”依然有效。2020年上半年大类资产波动最关键判断是“流动性宽松”,疫情之下全球处于“业绩减记与政策对冲的角力期”,大类资产走势印证流动性宽松最终战胜了业绩减记的悲观预期。展望下半年,后疫情期的全球经济自创伤中爬坡。  中国经济修复的两个动力。20Q3的动力来源于海外经济错位复苏拉动中国出口,20Q4中国主动补库周期有望开启接力。国内消费率先沿“必需消费→可选消费”路径复苏,地产投资和基建投资温和复苏。下半年TMT、中游制造、可选消费等板块的利润增速改善幅度相对较大。  流动性环境将维持宽松直至Q4。避险情绪有所消退但全球政经环境仍具有不确定,市场将在长赛道中寻找合理估值——即“估值降维”,沿着三条路径展开:(1)居民消费需求修复,从出行修复、竣工拉动及线下修复的角度关注休闲服务、机场、家电、黄金珠宝;(2)出口需求修复,内供外需共振、居家消费出口相关的消费电子(苹果链)、机械设备、白电;(3)生产供给修复,估值较低+景气度较好盈利修复的“周期三剑客”(重卡、建材、工程机械),以及受益场景革命的新基建(IDC、医疗信息化)。  第二名 申万宏源证券王胜团队:  市场仍有内在稳定性 结构轮动扩散是常态  全球权益市场的主要矛盾未变:美国大选和财政刺激进程主导全球风险偏好,“十月惊奇”余波未平,十一月不确定性也需坦然面对,风险偏好持续受压制。  从性价比评估的角度看短期反弹的本质:9 月底中短期高性价比出现,触发超跌反弹。短期赚钱效应已有所扩散,但还未到低性价比区域。市场仍有内在稳定性,“红十月”未完待续,但绝非坦途。  经济内生动力改善继续验证,年内仍是负收益的纯周期和低估值脉冲式修复未尝不可。我们继续提示10 月难有胜负手,轮动扩散是常态,此时我们建议心平气和,坚守核心资产。  第三名:长江证券包承超团队:  增配低估值周期成长股 大金融优选保险银行地产券商  大势上,金融市场剩余流动性维持合理充裕,支撑指数估值中枢保持稳定,盈利项的权重渐高,中期增量资金牛市判断未变。风格上,结合经济修复,持续重视“风格再均衡”。行业配置上,增配低估值周期成长股,大金融优选保险银行地产券商。  第四名:兴业证券王德伦、张忆东、吴峰团队  兴业王德伦:我们正在经历一轮长牛,“大创新”板块是趋势性机会  整体来看,2020年下半年市场呈震荡格局,经济基本面处于内需向上,外需向下的交错期,流动性维持宽松但不“泛滥”,风险偏好反复冲击、折腾,把握结构性机会。  短期投资要把握结构性生机:生产端恢复需求端逐步改善、财政货币双兜底但政策有定力,国内逐步孕育新生。  长期的全面性的生机正在孕育中:中国经济强大的恢复能力和稳定的输出能力,资本市场改革全面铺开,国别比较配置下全球最好的资产在中国,股市从蛰伏到新生具备中长期基石。随着A股市场供需关系实现正向循环、注册制与退市机制构建资本市场“活水”和新生态,从全球来看,考虑高性价比、配置比例低等要素,使得最好的资产在中国股市,A股在蛰伏中孕育着长期的勃勃生机,我们正在经历一轮长牛。  行业配置:长期来看,科技成长进入向上通道的长周期,“大创新”板块是趋势性投资机会;起的高端制造,尤其是切入全球产业链后的高端制造,如医疗器械、新能源车、新材料等;电家居产业链,首推家电、家居、消费建材等行业链条,有望先行复苏的景气方向,逐步关注房地产行业;益于全球流动性大放松、货币体系重建“估值锚”的黄金。  兴业张忆东:中外经济有望共振复苏,核心资产将迎来黄金发展  中短期展望:未来半年,中国制造业核心资产的景气将持续上行,随着疫苗量产,全球史无前例的大刺激将驱动欧美及中国经济阶段性“复苏共振”。中国经济此轮复苏仍将延续,先进制造业受益于新一轮主动补库存。为应对疫情,2020年海外主要国家实施了史无前例的大刺激。随着疫苗问世并量产,刺激政策将作用于实体经济,推动欧美需求复苏,特别是2020年圣诞节到2021年复活节,中外经济有望共振复苏,提升中国制造业景气度。  中长期展望:未来3-5年“疫情影响”+“双循环”驱动,中国制造业的核心资产将迎来黄金发展机遇期。中国制造业提升全球竞争力具备天时、地利、人和。天时:疫苗在全球普及仍待时日,未来3-5年疫情后遗症将推迟全球供应链重构。地利:“十四五规划”将驱动“中国制造”走向“中国智造”。人和:制度红利向中国制造业龙头企业全力倾斜,特别是资本市场服务实体经济和科技创新。  投资策略:参与未来数年先进制造业核心资产乘“风”破“浪”行情。制造业核心资产仍将是未来数年核心资产行情主角,2020年只是开始:1)亮眼的三季报是未来业绩浪的开始;2)美国大选结束、疫苗问世,全球主要经济体有望复苏共振;3)五中全会及十四五规划;4)动态估值不贵。配置建议:1)战略性配置阿尔法属性的中国制造业龙头:光伏、新能源车、军工、工业4.0、电子、化工等;2)阶段性参与贝塔属性的传统周期龙头。  第五名:海通证券荀玉根团队:  指数向上概率更大,低估低配行业有轮涨机会  今年上半年疫情全球蔓延背景下A股韧性很强,源于宏微观流动性充裕,19/1开始的牛市格局未变。展望下半年,货币政策宽松格局不变,居民资产配置将进一步偏向股市,因此下半年流动性继续宽裕。年度视角看,上证综指今年振幅较历史偏低,未来振幅将扩大。上证综指2646底是恐慌底、估值底、政策底三底叠加,较为扎实,因此今年指数向上拓宽的概率更大。牛熊视角下,当前市场处在牛市2浪的震荡磨底阶段,参考历史,未来市场进入牛市3浪需要基本面回升支持。  盈利从深坑回升转正。20Q1受疫情影响,全部A股归母净利润同比增速为-24%,往后看预计Q2/Q3/Q4三个季度单季同比增速分别为-3%、13%、20%,我们对基本面的判断是Q3基本面将迎来明显回升,预计全年A股净利同比为0~5%。结构上看,疫情加速产业结构升级和行业集中度提升,A股ROE回升有望更明显。随着后疫情时代各行业集中度逐步提升,优质的上市公司更有望受益,上市公司业绩数据也表明龙头公司业绩更优。  局部机会扩散到轮涨。综合来看,医药和食品饮料行业虽具备长期投资价值,但短期处高涨幅、高估值、高配置,性价比不高。下半年,当基本面回升至正常水平后,市场交易的逻辑将从偏防守的确定性逻辑转向偏进攻的成长性逻辑,Q3应重点关注科技+券商。展望下半年,银行地产、采掘钢铁等低估低配行业有轮涨机会,需要一些催化剂。三季度基本面数据有望回升至疫情前的正常水平,一旦得到确认,即是银行地产估值修复的催化剂。采掘钢铁等周期行业国企占比较高,因此主要看国企改革。  第六名:招商证券张夏团队:  传统行业可能会重估,看好产业趋势明确的科技三条主线  疫情冲击过后二元经济结构分化更加明显,传统领域和新兴领域的定价逻辑在发生变化。如果经济预期回升,利率转为上行,则以金融为代表传统板块有望在下半年迎来重估,新兴行业当前整体估值相对合理将会出现分化。下半年指数将会继续震荡上行,行业层面建议关注金融为代表的低估值板块,科技领域中确定创新领域和消费领域估值受疫情压制的可选消费领域。  A股传统行业存在重估的可能,新兴行业在整体估值合理后迎来分化。当前传统板块的估值隐含-1.3%的长期衰退预期,金融板块估值隐含-4.5%的盈利下滑预期。站在当下悲观来看估值合理,但是社融数据的持续回升,使得经济增速回升。一旦对传统板块长期经济增速修正为稳态或者0增长。传统板块整体估值水平存在13~19%的一次性估值修复空间,其中,金融理论估值修复空间为35~45%。新兴行业当前整体估值相对合理,若利率上行则会分化,建议关注科技领域中确定创新领域和消费领域中估值受疫情压制的细分领域。  进入2020年下半年,产业趋势明确的科技三条主线:(1)自动驾驶新能源汽车主线:自动驾驶-5G+AI赋能下最先可能突破的领域;新能源汽车-海外政策加速推进,国内产业变革开启;(2)自主可控:外部倒逼政策加速+科技周期驱动;(3)新基建:未来五年投入或达10万亿细分领域具有持续的投资机会。  第七名:天风证券刘晨明团队:  未来半年大概率货币紧平衡,看好成长方向和顺周期方向  未来半年宏观环境大概率货币紧平衡、信用周期一定程度回落,与09Q3-10Q1、16Q4相似,但在结构上有所不同,不同点在于通胀压力、杠杆形成的原因及调控方式、盈利行业不同。  我们认为风格胜出取决于风格的相对业绩和产业周期方向,并非利率上行预期叠加盈利改善,就一定会出现哪类风格的占优。(1)在货币紧平衡、信用周期一定程度回落,工业企业盈利趋势改善的宏观环境中,利润对涨跌幅的贡献程度大于估值,16Q4周期的归母净利润增速的改善明显优于其他风格;10Q1代表成长的中证500归母净利润增速的改善明显优于代表价值的沪深300和上证50,最终反应到10Q1偏成长,16Q4偏周期这一结果上。(2)2010年是以消费电子为代表的新一轮科技创新周期,iphone4的发布开启智能手机时代,中国的电子企业切入苹果产业链。2016年供给侧改革,周期行业景气度提升,开启新一轮周期。10Q1的成长,16Q4的周期,具备产业周期支撑。  推荐业绩将持续改善以及产业周期指向的成长,以及当前低估值的顺周期方向。看好两个方向:(1)一是业绩将持续改善并有望延续到明年的成长方向,比如军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备;(2)二是低估值的顺周期方向,日历效应占优概率较高的是工程机械、建材、家电、保险等。  金麒麟策略研究新锐分析师观点:  第一名:国盛证券张启尧团队:  看好创业板指未来12个月突破3000点  海外是雷声大雨点小。国内盈利逐季向上,流动性趋势宽松。国内随着复工复产基本完成,经济已在持续复苏,企业盈利也有望逐季修复。但经济仍有压力,需求不足是核心矛盾。对冲下行压力,流动性拐点未至,趋势性宽松是常态。盈利逐季向上+流动性趋势宽松+资本市场改革提速,共同构建良好的内部环境。  机构增量资金加速入市,公募是主力。首先,公募基金成为年内最重要的增量资金,全年偏股基金增量有望超过1万亿。其次,外资入场仍在初级阶段,全年预计维持2000~3000亿流入。第三,保险资金扩容有望带动全年增量2000~3000亿。第四,银行理财全年增量有望达到千亿级别。此外,社保、养老金、年金全年也有望再添千亿级增量。  看好创业板指未来12个月突破3000点。  1、对比2013、14年,盈利上行周期、监管放松周期、资本市场扩容周期三大周期再临。  2、但是,市场全面、快速上涨的牛市行情很难再现,更多是类似2013~2014的结构性行情。  3、三季度科技板块有望再起:1)外部冲击钝化,科技战或有缓和。2)科技板块还获得基本面、资金面双重支撑。3)科创板、创业板注册制等资本市场改革加速落地,将继续引领科技行情推进。  4、看好创业板未来12个月突破3000点。1)创业板结构以科技、消费为主,TMT+医药占比超过80%,占据了新一轮科技周期下的多个优秀赛道;2)“放水养鱼”取代“大水漫灌”,金融供给侧改革理念下,全面指数级牛市开启难度较大,结构分化格局大概率将持续;3)资金面上公募基金为主导增量,政策面上监管放松与资本扩容共振,都将继续助力科技行情推进。4)参考2013-14年,从相对估值来看,当前创业板估值可类比2013年6月左右,距离极值仍有较大空间。  结构:两大主线(科创板+国产替代),六个行业(新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金)  第二名:国信证券燕翔团队:  大消费时代中,看好消费、医疗、科技  从周期性波动到趋势性方向传统自上而下框架的逻辑根基就是“周期主义”,名义经济增速向上的过程中,上市公司整体盈利周期向上,这时我们应该大盘看多,同时选择周期、金融等顺周期板块;名义经济增速向下过程中,上市公司整体盈利周期向下,此时一般大盘看空,同时选择消费、医药、公用等逆周期板块。在人均GDP一万美元之上阶段,名义经济增长的总量增速和波动降低,这意味着总量需求对于企业盈利的影响力会大幅下降。未来我们将从“周期主义”转向“趋势主义”,要去探寻那些对于企业盈利和股市有重大影响的趋势性方向变量。未来的阶段中,板块的“趋势性机会”要显著大于“板块轮动”的机会。  后小康时代的趋势性变化方向后小康时代,一些新的趋势性变化正在逐渐形成,一是经济总量增速放缓、波动幅度下降,这也是经济发展的普遍规律;二是经济增速放缓过程中,市场从“增量竞争”转向“存量竞争”,这将加速行业集中度的提升,龙头企业的规模效应和溢价会愈加凸显;三是随着经济由高速增长向高质量增长转变,科技创新得到重视,推动产业转型升级,结构更加高级化;四是消费升级,新旧动能转换下,消费将代替投资支撑经济增长,经济结构向服务化社会转型。  大消费时代中,短期关注流动性变化我们正进入一个新的大消费时代。在这样的发展规律下,后小康时代,可以重点关注集中度提升、科技创新、消费升级带来的趋势性方向投资机会。流动性拐点也是下半年最值得关注的一个变化。从历史经验看,流动性驱动的行情,往往起于流动性宽松,终于流动性拐点。目前尚未出现流动性收紧的迹象,当前宽松的流动性环境将继续对权益资产价格形成支撑,赛道长、盈利(分子)稳定性以及成长性的价值会更加突出,我们继续看好消费、医疗、科技等板块。  第三名:中泰证券陈龙团队:  结构性牛市有望延续,聚焦双循环+坚守铁三角  1、双循环提出是在中美关系不确定性增加,为防止“黑天鹅”事件扰动我国经济和金融市场稳定而做出前瞻布局。5月中旬首次提出“形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”,在年中政治局会议后正式上升为国策。我们认为最关键的两点是“持久战”和“更好的利用国际国内两个市场、两种资源”,即改变旧全球化分工下,资源和市场两头在外的情况。  2、投资机会可以从供给和需求两个角度出发。供给端:资源品、新技术、资本市场改革是关键。资源品包括基础资源品(重点关注西部大开发之西部基建投资)、农产品(粮食安全);新技术未来发展将“一家独大”,抓住现在的战略机遇期,才能使我国科技立于全球竞争的不败之地,重点关注(半导体、军品制造、安可工程、创新药、新材料),是时代硬科技的延续。资本市场改革重点关注龙头券商和金融科技的大发展。需求端:国内需求之世代新消费和奢侈品消费,“一带一路”是两大板块。其中世代消费品包括三大领域即泛娱乐消费、新型消费业态、新型消费品(化妆品、宠物经济、小家电、品牌服饰和休闲食品)。  3、2020年四季度权益市场结构性牛市有望延续。全球经济面临严重衰退我国经济逐步恢复、市场将继续处于较为宽松的流动性环境,注册制改革持续推进有望带动风险偏好提升。  4、投资建议:聚焦双循环+坚守铁三角。聚焦双循环:双循环投资机会基本囊括铁三角的各个领域,铁三角以外的龙头券商、西部基建、奢侈品消费、布局“一带一路”企业的投资机会也建议积极关注。坚守铁三角:2020年四季度权益市场结构性牛市有望延续,市场将继续处于较为宽松的流动性环境,注册制改革持续推进有望带动风险偏好提升。我们继续推荐受疫情影响小、景气度持续向上、受益流动性宽松和风险偏好提升的铁三角:时代硬科技、世代新消费和生物安全法。


本文由 李峤 整理编辑,转载请注明出处 原文链接:
浏览量:

宽728高90
宽728高90
文章分类
宽200高200
工具
宽200高200

Copyright 2013-2018 甲骨文字典 (www.hndzjy.com) 版权所有

备案号: 粤ICP备6898876号-1-